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杜邦分析法的在公司分析中运用

时间:2019-01-10 14:53来源:搜集整理 作者:经济编辑 点击:
七、运用杜邦分析法的建议 首先,深刻理解杜邦分析法与公司理财目标公司代理关系,以及公司金字塔风险之间的内在联系。充分认识杜邦分析法对实现公司理财目标,缓解公司代理冲
  七、运用杜邦分析法的建议
  首先,深刻理解杜邦分析法与公司理财目标公司代理关系,以及公司金字塔风险之间的内在联系。充分认识杜邦分析法对实现公司理财目标,缓解公司代理冲突,化解公司金字塔风险所具有的重要作用。只有深刻理解这种内在联系并充分认识这种重要作用,公司才有可能会想方设法去用足,用好杜邦分析法。其次,完善财务与会计的各项基础工作,建立健全财务与会计的各种规章制度,保证财务与会计信息的真实性,完整性,可靠性,及时性,提高财务与会计信息的质量。再次,加强杜邦分析法与公司长期战略目标以及近期目标责任之间的沟通和联系,把杜邦分析法的功能从事后财务分析延伸到事前战略规划和事前目标责任管理,最大限度地用足,用好杜邦分析法。最后,注意杜邦分析系统中各项财务指标的递进影响关系和动态发展趋势。根据这种递进影响关系来平衡影响某一财务指标变动的各个要素之间的关系,使之协调发展。同时,根据这种动态发展趋势来观测公司近期目标责任的落实情况和长期战略目标的实施情况,并适时对之进行合理的调整,使近期目标责任和长期战略目标之间形成一个和谐,统一,相互支持,相互促进,共同实现的经营管理目标体系。
  八、杜邦分析法的分析案例
  (一)现代财务管理的目标是股东财富最大化,权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。 杜邦分析法从权益资本报酬率入手:
  (1)权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(负债/总资产)
  式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素:
  1.成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收入=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)\销售收入,而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收入,从而影响了销售净利润率。
  2.资产的使用效率,用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债),通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收入。虽然不同行业资产周转率差异很大,但对同一个公司,资产周转率越大.表明该公司的资产使用效率越高。
  3.财务上的融资能力,用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为4。表示股东每投入1个单位资金,公司就能借到3个单位资金,即股东每投入1个单位资金,公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大,即资产负债率越高,说明公司过去的债务融资能力越强。
  式(1)可以进一步细化,并用图形直观地表示出来,现数入认公司为例进行说明,如图所示。每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据,第二个数字表示比较的对象,根据分析的目的和需要来定,可以是同行业其他公司的同期数据,也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。
  MA公司获利能力相对较差(3.08%<7.41%),经过分析可知这不是因为总资产净利润差(2.55%>2.37%),而是财务融资能力差(1.21<3.21)。经过进一步分析可以发现,总资产净利润率对获利起了作用。而资产净利润高,不是因为资产使用效率高(0.63<1.03),而是因为成本费用控制得好(4.03%>2.30%)。资产使用效率低,不是因为固定资产(3.97>3.76)、其他资产使用效率低,而是因为流动资产使用效率低(75<1.50%)成本费用控制得好,是因为制造成本、销售费用、财务费 用均起了贡献作用(61.75%<73.33%,5.84%<9.17%,0.01%<8.99%)。
  传统的杜邦分析图
  上述财务比率分析是杜邦分析法的主要方面。通过分析可以看出,MA公司获利能力较低,是由于财务融资能力差、流动资产使用效率低.管理费用高、税金高。通过上述分析,同时可以看出传统杜邦分析法存在两个缺陷:
  第一,杜邦分析法不能完整地评价财务融资活动。在上述实例中,MA公司的资产负债率为17.19%,权益乘数为1.21,公司利用债务融资能力不强,因为其股东每出1个单位资金,公司仅能用到诬1.21个单位的资金,而行业中优秀企业的股东每出1个单位资金,企业能用到3.12个单位的资金。由于MA公司的负债率较低,利息支出相对较低,故财务费用也较低,它对公司的获利能力起了贡献作用。那么17.19%的资产负债率对提高该公司的获利能力到底是件好事还是坏事?然而,传统杜邦分析法对此不能给出答案。 (责任编辑:望穿时空)
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